※投资亮点◆公司主要生产柔性电路相关产品。公司产品主要应用于各类电子产品，公司依托技术优势，产品从 FPC(柔性电路板)转向高附加值的COF(柔性基板上直接封装芯片)基板和封装产品。10年公司营业收入和净利润分别为2.06亿元和5268万元，同比增长12.1%和12.97%。 10年COF相关产品接近满产， 产能瓶颈影响了收入增速。

　　◆COF 相关产品前景广阔。智能手机等新兴电子产品要求电路板体积更小、厚度更薄同时性能更优，COF电路板是最佳选择之一。中国电子材料行业协会预测未来5年我国COF行业产值将保持年均20%的高增长态势。

　　COF相关产品收入占比逐年提高。公司以研发推动产品升级，10年研发投入2005万元，占收入的9.85%。高附加值的 COF相关产品收入占比逐年增加，从08年的52%提高到 10年的73%。

　　◆公司具有全产业链优势。公司以COF柔性基板为核心业务，向产业链上游扩展至柔性基材等关键原材料， 向下游扩展至COF封装产品。全产业链布局能够降低成本，增强公司竞争力。 公司募集资金用于扩大COF相关产品产能。公司计划投入 4.25 亿元扩大COF基板和COF封装产品产能。达产后，两种产品新增产能分别为30万平方米和1080万块， 为现有产能的3.75倍和4.32倍。

　　※盈利预测与投资建议 预计公司11-13年每股收益为0.44元、0.69元和1.01元。类比相关上市公司，建议公司11年的合理市盈率为25-30倍，对应估值区间为11.12元-13.34元。 ※风险提示：人民币升值带来汇兑损失;竞争加剧,产品价格下滑。