公司是国内领先的非结构化信息处理软件提供商，是中文全文检索技术的创始者，在长期的研发积累中建立了较高的技术竞争门槛。核心软件产品包括企业搜索、内容管理和文本挖掘等相关平台和应用软件。公司是国内最大的搜索与内容管理技术提供商，具有100%自主知识产权，在国内企业搜索软件、Web 内容管理软件、垂直搜索和舆情监测软件领域的市场占有率均为第一名。

　　目前行业内的竞争格局是由拓尔思，IBM，微软等龙头企业占据50%的市场份额，其他厂商广泛存在争夺剩余的市场空间。公司多年来年通过研发和渠道上的持续投入，市场份额不断提升，积累了国家电网，公安部，新华社等一大批优质客户资源。公司的产品主要是以软件和服务的形式提供的，因此，毛利率水平接近80%。

　　随着知识经济时代的到来，对海量信息的存储和检索的需求日益增长，其中，非结构化信息占信息总量的80%以上,非结构化信息搜索的应用领域目前主要集中在企业搜索，内容管理，知识管理和垂直搜索等领域。预计到2012年，我国非结构化信息处理技术应用的市场将超过30亿元，复合增速将超过25%。互联网变革以“人与信息之间的交互方式的改变”为特征，社交网络兴起带来的信息发布的“去中心化”使非结构化信息量的暴增同时，“倒逼”机构整合内、外部信息资源，提升素质及核心竞争力。

　　我们预计2011‐2013 年公司盈利0.85 亿元，1.23 亿元，1.72 亿元，2011‐2013 年EPS 分别0.71，1.02，1.43。公司长期价值逐渐显现，前景广阔，参考国际同类公司市场表现，对应2011 年PE 为40X-45X。维持推荐评级。