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个股点金:四川路桥(600039)多元化提速重组
www.cnfol.com 2011年09月19日 16:46 中金在线 
  公司具有国家公路工程施工总承包一级资质,主要从事公路、桥梁、隧道的承包、施工、投资、经营、开发等业务,是四川和国内公路桥梁建设施工的主力军,工程遍布全国各省、市、区、并涉足海外市场,多项工程施工项目获取国家、省、部级的科技进步奖、鲁班奖、詹天佑奖、天府杯奖等奖项。公司先后投资建设了宜宾多座收费公路大桥和泸州绕城公路等BOT公路项目,投资开发了四川巴河流域水电开发项目、甘孜州巴朗河流域水电开发项目等,并成功参与了金融、医药等行业。

  四川路桥近几年表现出强劲的发展势头。2008年至2010年间,公司营业收入从21.91亿元到45.81亿元,年均增长超过50%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润,从2008年亏损121万元到2010年获利上亿元,质量明显改善。除施工业务外,四川路桥的多元化经营拓展亦颇有斩获。2010年,公司投资的水力发电业务实现营业收入1.66亿元,建造-移交(BT)及建造-运营-移交(BOT)融资业务收入1.08亿元,营业利润率均超过60%。今年,随着巴郎河水电站华山沟项目投产,还将有新的增长空间。值得一提的是,随着重组推进,路桥集团旗下众多优质资产均将进入四川路桥。尤其是成德绵公司与成自泸公司的BOT项目,涉及的两条高速公路均位于四川经济腹心地带。2012年,两项目完工之后,不仅能带来新的利润增长点,还将为公司施工业务提供稳定的现金流。路桥集团标的资产注入后,四川路桥的省外业务拓展步伐将进一步加快。今年,路桥集团相续在新疆与内蒙古中标重大建设项目,两地项目合同金额超过62亿元。据公开信息,截至今年6月16日,四川路桥与路桥集团合计在手合同超过180个,剩余合同金额约414亿元。

  四川路桥(600039)8月30日晚间公布半年报,上半年公司实现营业收入25.42亿元;归属于上市公司股东的净利润为5357.75万元,比上年同期增640.01%;基本每股收益为0.1762元,比上年同期增640.34%。根据2010年的经营情况,四川路桥今年将实现收入146.4亿元,归属于母公司净利润4.34亿元。综上给予谨慎推荐投资评级!
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