据了解，中国电石工业协会近期讨论了“十二五”期间电石行业淘汰落后产能的具体目标，提议将内燃式电石炉淘汰范围由原来执行的单炉容量1.25 万千伏安以下提高至2 万千伏安以下，到2015 年全部淘汰2 万千伏安以下的内燃式电石炉。目前2 万千伏安以下的内燃式电石炉的产能为1300 万吨，约占电石总产能的50%。若在2011 年-2015 年内淘汰掉2 万千伏安以下的内燃式电石炉，预计未来五年，每年约有260 万吨的产能需要淘汰或改造，是原计划淘汰产能的的2 倍多。年均淘汰的电石产能，要远高于往年。

　　目前，铁合金矿热炉中，密闭矿热炉的占比在5%左右。随着节能减排力度的加强，可能会继续加强铁合金产能的淘汰力度，新建铁合金矿热炉，可能要求以密闭矿热炉为首选。我们预计2012 年到2013 年间，铁合金矿热炉每年淘汰的产能可能达400 万吨。未来两年，铁合金行业也将迎来产能淘汰的高峰期。新建铁合金产能的订单有望快速增长。

　　2011年，公司实现主营业务收入1.5亿元，同比增长1.7%，归属净利润0.6亿元，同比增加7%，实现每股收益0.36元，符合预期。上半年，受紧缩政策、原材料价格上涨等因素的影响，公司部分在建项目施工进度延缓，因此，工程项目收入确认略有减缓，主营业务收入增长幅度较小。但受益于超募资金带来的利息收入、及政府补助的大幅增加，公司净利润实现7%的增长。二季度盈利同比持平，环比大幅改善，期待后续收入确认。二季度单季收入与去年同期持平，相对一季度环比有大幅提升。一季度为公司业绩低点，二季度情况有较大好转，预计更多收入将在下半年结算。

　　我们预计2011 年到2013 年的每股收益分别为0.85 元、1.46 元、2.18 元，给予2012 年25 倍市盈率，维持“增持-A”评级。