公司上半年若剔除商品销售收入的影响，营业收入同比增长18.94%；净利润同比增长40.51%；每股收益0.2622元。在电力短缺中周期与煤炭主动补库存短周期叠加的背景下，公司上半年下水煤炭增量显著，同比增长56.39%。物流业务营业利润率高达76%、同比增速达38%，明显高于其他业务项目。目前公司物流业务尚处于扩张期，因此营业成本增速较快，但随着公司腹地产业链的逐渐成形及物流场站的内陆延伸，公司物流业务成长空间巨大。中央储备粮唐山直属库的专业化粮油加工基地项目有望形成新的利润源。新码头投入运行后，下半年业绩有望提速。
唐山港7月1日公告，公司将解禁25,000万股限售流通股，上市日期为2011年7月5日。本次25,000万股股票上市流通后，国有法人持股比例从80%下降至55%。本次解禁大股东包括：河北建设交通投资有限公司、北京京泰投资管理中心、国富投资公司及国投交通公司。
从短期来看，目前公司港口收费在国内属于较低水平，随着7月份通胀回落，公司港口费率上涨空间大于同类港口；从中期来看，公司通过港口建设，化解渤海湾的港口自然禀赋的劣势，预计3季度将有2000-3000万吨货物回流；从长期来看，在电煤矛盾短期难以化解的背景下，张唐铁路建成后公司煤炭吞吐量增量有望突破1亿吨。
投资评级：随着公司主航道通航能力升级，公司将进入"20万吨级港口俱乐部"。我们维持前期盈利预测，2011-13年EPS分别为0.5、0.75、1.28元，对应PE为16.98、13.95、10.52倍。相对于同类公司而言，当前估值已经具备吸引力，我们给予"强烈推荐"评级，6个月目标价10元。