2、资源优势为公司长期发展铺平道路。我国铝土矿资源对外依存度较高，接近50%，从印尼进口占比约80%。前期媒体报道，印尼政府有意限制国内铝土资源出口。印尼政府近些年来对矿产资源保护程度逐渐加强，我们判断，铝土出口出台限制政策的可能性不断增强；一旦出口限制作为长效机制被确立，国内氧化铝的成本及价格中枢有进一步抬升的可能，而拥有铝土资源企业的成本优势会更加明显。

　　公司文山氧化铝项目年底预将投产；在开发国内资源的同时，公司积极向海外扩张，上半年与老挝中老铝业达成初步收购意向，资源优势有望进一步强化，为公司长期发展铺平道路。在2011-2012 年铝价 17200、17600 元/吨的假设下，我们预计公司2011-2012 年每股收益为：0.08、0.22 元/股。给予“谨慎推荐”的评级。