公司前景：

　　郑煤机公司是国内煤炭机械行业的龙头企业之一。公司液压支架市场占有率近年一直保持在25%左右，超过第二、三名之和，尤其在高端液压支架领域占据主导地位，市场占有率达70%以上。煤炭机械的下游为煤炭生产，长期看，煤炭能源的需求及生产机械化程度决定了煤炭机械行业的前景。随着公司募投项目8月份达产，制约公司发展的产能问题得到解决。公司募投项目主要是生产高端液压支架，产能为20万吨/年；达产后，公司总产能40万吨。公司利用自己在液压支架领域的技术优势，通过与同煤集团、平阳重工合作成立同正液压支架公司，顺利进入了同煤集团的采购体系。以同煤集团的大同煤业为例，2010年的资本性支出近10亿元，而同煤集团更大规模的液压支架采购将会明显向新公司倾斜。而且，通过与煤矿企业的合作，积累成功经验，有利于公司开拓新的市场。

　　我们预计11年新区产能投产30%，新老厂区全部产能达到年初目标45万吨。12年释放60%的产能，13年全部达产后将达到140亿产值，较目前产能翻番。新厂区目前已开始设备搬迁进入，新产能的释放将极大的提升公司接单能力。公司4月份单月就获得了7亿元订单，预计全年订单有望恢复增长。公司和伊泰集团的战略合作也将带来优先订购权和价格上的良好效果。

　　郑煤机作为大型国企，在市场灵活性和拓展全产业成套化方面，相对民营企业处于更加稳健的态势，公司多年来深耕于液压支架这一大产值子行业，龙头地位应有助于拓展公司市值的空间。我们认为公司作为煤机龙头，估值已处于同行业最低，投资价值的安全边际已然显现，公司至少应享有11年22倍PE估值水平，目标价38.5元。给予推荐。