公司前景：

　　公司是我国最早和规模最大的晶硅片切割刃料生产企业之一。虽然太阳能短期发展出现一定波动，但行业持续超预期的机会仍存在，公司依靠量取胜，能充分受益于行业增长。公司是国内规模最大的刃料生产企业，市场份额均为30%左右，属于绝对的行业领先地位。借助上市契机和行业增长提速的双重推动，公司的生产能力得到了快速提高，目前产能将达到65000吨，较上市前增长了330%。

　　光伏行业未来预期向好。德国政策调整促进稳健增长。受日本核危机冲击,意大利政策出现严厉限制光伏装机倾向的可能性并不大。环太平洋地区已经成为光伏领域的重要增长点,美国、日本、中国则为光伏市场的持续增长提供了最强劲的动力。在下游厂商疯狂扩产的带动下,国内硅片厂商延续2010年产能扩张势头,在2011年扩张幅度更大。2010年国内硅片厂商新增产能达到12GW左右,而2011年则超过16GW。硅片快速扩产带来了对硅片切割辅料的强烈需求。从公司的主要客户看，规模居前的LDK、天威英利、浙江昱辉等都是国内的规模化企业，而且目前都已经形成了较为稳定的客户关系。

　　电镀金刚石进入硅片领域增加了刃料切割的技术风险。不过，从短期看，刃料切割作为主导的趋势不会改变。公司在切割液回收领域的独特优势在于专业刃料厂商的技术积累。回收切割液、回收刃料、新刃料三种原料的组合已经可以构成完整的硅片切割浆料配比。切割液中的硅微粉的回收处理将是公司未来业绩的爆发点。

　　投资评级：

　　我们预计公司2011-2013年营业收入分别为20.31亿元、34.32亿元44.54亿元,净利润分别为2.83亿元、4.82亿元、6.61亿元,对应eps分别为2.02元、3.44元、4.72元。给予公司2011年30倍估值,则公司合理估值在60.6元左右。