公司前景：
洽洽食品是坚果炒货行业的龙头企业，规模优势明显，是行业内唯一一家销售规模超过十亿元的大型企业，2010年销售收入达到21.44亿元，其综合市场占有率位居行业首位。我国共有约500家规模以上炒货企业。2009年坚果炒货行业规模企业的销售收入为322亿元，洽洽食品2009年营业收入为16.49亿元，占比约为5%。考虑到城乡坚果炒货加工的散装小作坊，预计行业实际规模大约在700亿元左右，洽洽食品市场占有率则仅为2.4%，行业的分散以及消费者对食品安全的重视，为公司持续增长提供了较大的发展空间。
公司的瓜子类产品是公司主要的收入来源和利润来源，其中最为主力的产品是葵花子，公司技术创新使得公司产品脱颖而出，其年销售额超过16亿元，占公司2010年销售收入的78.23%，占公司2010年利润的80.26%，充分诠释了小产品大空间的特色。非油炸薯片是公司2011年的重点推广业务，公司通过产品差异化迅速获得了消费者关注。公司目前已经有6条薯片生产线，计划在长沙继续增加2条生产线。公司薯片的短期销售目标是5亿元，中长期目标是将产品做到非油炸薯片系列中的第一。薯粉价格下降薯片业务下半年盈利有望改善。因为薯片价格具有一定的刚性,其原材料薯粉价格的下降将改善公司薯片业务的经营情况。按照我们的测算,当薯粉价格在1.2万元/吨左右时,薯片业务基本盈亏平衡,从去年9月至今年5月,薯粉价格一直在1.2万元/吨以上,近几个月快速下跌,从最高点至今下跌约29%,考虑到公司采购薯粉的滞后,成本下降带来的收益将在下半年体现。
投资评级：
公司今年新产品薯片预计能够贡献5 亿元收入，传统炒货县乡镇渠道下沉能够贡献新增4亿元收入，收入有望突破30亿元，同比增长40%。明年新产品将进入盈利，利润率将大幅提升。预测公司2011年、2012年、2013年每股收益为1元、1.40元、1.90元，对应市益率为30倍、22倍、16倍，除去账面上接近12亿元的超募资金，对应今年估值仅24倍。按2012年30倍市盈率算，未来6个月目标价42元，维持“强烈推荐”的投资评级。