投资亮点 主要产品价格稳中有升 今年国内尿素价格稳中有升，目前出厂价已经达到2200 元/吨左右，较年初1900 元/吨左右上涨显著；醋酸价格由于南京赛拉尼斯装置停车，4 月份曾暴涨至5000 元/吨以上，但目前已经回落至3200 元/吨，仍高于年初3000 元/吨的价格。公司产品今年产销两旺,积极培育新的利润增长点. 今年公司销售情况良好，开工率充足，未进行减产。各主要产品尿素、醋酸及DMF 等产销两旺。 公司5万吨合成尾气制乙二醇项目预计今年3 季度进行试车，16 万吨己二酸项目预计在11 月左右进行投产，公司盈利和估值有望获得双重提升。公司竞争优势 成本优势显：公司采用廉价的烟煤作为主要生产原料，其成本远低于以无烟块煤为原料的其他生产商。 技术优势：公司掌握洁净化煤气技术，可以采用廉价烟煤代替无烟块煤进行煤化工生产，成本显著低于其他煤头尿素生产企业 生产起点为煤炭，储量丰富：中国煤炭储量远超天然气，公司与中国神华、国阳新能等企业长期合作，原材料供给稳定可靠。 政策优势：地处冀鲁交界，可享受环渤海经济区、蓝色经济带等区域经济扶持政策等 投资建议： 我们维持公司2011~12 年业绩预测为0.80 元、1.33 元，目前股价对应PE 分别为20 倍和12 倍。维持“推荐”评级。

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