■投资亮点： 国内最大的燃气灶具专业生产企业之一，拥有年产200万台燃气灶具的生产能力，产品年销量超过230万台。2010年实现聚能灶的销量近16万台，灶具产品的销量稳居行业第一，市场占有率为9.7%。烟机产品的销量位居行业第三，市场占有率为7.6%。燃气热水器产品的销量位居行业第九，市场占有率为4.0%。消毒柜产品的销量位居行业第六，市场占有率为4.6%。经国务院发展研究中心调查显示，“华帝”牌产品的市场综合占有率17.8%、第一提及率24.6%，均列行业第一位，品牌知名度高达40.8%，是燃气具行业内总体知名度较高的品牌。 确立渠道优势是公司提升市场份额的关键，未来几年成长性体现在： 1）KA进店率由目前的59%提升至70%以上； 2）三四级市场加速下沉，专卖店由目前近2000家增加到5000家； 3）房地产销售占比升至30%，精装修房占比升至15%，开始尝试经销商引荐项目模式，并加强与大型房企合作，准备参与保障性住房投标； 4）推广华帝直销网，与京东商城等网站合作扩大网络零售。公司收入增长动力充足，预计5年内规模有望超过50亿元。 公司预计2011年上半年净利润增长20%-50%，符合预期。我们预计2011年2季度后收入增速将持续高于30%，毛利率稳中有升，业绩持续改善日益清晰。 预计公司2011-2013年收入分别为20.0、24.5、30.2亿元,增速22.2%、22.8%、22.9%;EPS分别为0.70、0.91、1.16元,净利润增速分别为27.5%(扣除旧厂房出让收益的增速为53%)、30.3%、27.7%。2011年业绩还有超预期可能性。因此,给予谨慎推荐的投资评级!

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