个股点金：巨星科技（002444）三季度旺销，毛利率下滑

　　历史数据显示美房屋景气领先行业二季，圣诞季有望成为全年关键。美国存屋销售数据显示，1-6 月销量同比增长 4.5%。同时最近一期房奈美预测数据今年美国地产销售量(新屋加存屋)将有望增长8.8%。最新数据基本与我们之前预测核心假设一致。客户结构来看，前五大客户占比为54%，同比下降近 5 个百分点。欧洲最大客户 Kingfisher 已经淡出前五大客户。我们认为三季度是公司全年的关键，我们维持对公司营业收入的预测。

　　投资收益较为稳健，杭叉下半年或有压力。由于 PMI 持续低迷，我们下调杭叉集团今年的营业收入增长预期 10个百分点，增速由 20%下降至 10%，维持其净利润率 5%。这将适当降低公司全年所获投资收益。

　　人民币贬值或减少财务费用，毛利率回归常态。 伴随原材料价格的明显下降，公司毛利率并未明显提高。 我们认为公司海外销售的毛利率已经接近行业平均下探空间有限。我们下调今年全年毛利率1.5个百分点至 25.5%。上半年人民币区间性贬值，汇兑损益由正转负。我们预计全年的财务费用压力趋缓。