上半年实现净利润 8.18亿元，同比下降24.18%

　　公司发布中期业绩快报，上半年，公司实现营业收入 87.22 亿元，同比下降5.42%，利润总额 10.78 亿元，同比下降 16.53%，实现归属上市公司股东净利润8.18亿元，同比下降 24.18%，每股收益0.95 元。

　　上半年，公司公司销售了 102,614 辆整车，同比下降 2.6%，其中福特商用车26,902辆， 同比下降 10.3%， JMC 轻卡35,126辆， 同比下降8.2%，JMC 品牌皮卡及驭胜SUV 40,586辆，同比增长9.5%，我们估算其中驭胜SUV约5700辆，同比增长接近 50%。

　　所得税暂时调整为25%，下半年市场竞争可能将更为激烈

　　由于公司正在高新技术企业复审过程中,二季度公司所得税率暂从 15%调整为25%，导致2012 年上半年所得税费用约为 2.4亿元，同比上升约30%，以此推算，二季度公司上缴所得税约1.55亿元，相较15%税率多缴约 8000万元。

　　在目前的市场竞争环境下，下半年公司促销投入减少，去年底公司为争夺市场份额，对低端产品进行了降价，今年价格还尚未调整，下半年是否有所变化还有看市场的竞争情况。但就目前来看，7、8月轻客轻卡的需求仍将较为萎靡，如果下半年需求仍没有起色，市场竞争必将更加激烈。

　　收购太原重汽短期将拖累公司业绩

　　公司拟以不超过2.7 亿元人民币的价格收购中国兵器装备集团公司及中国长安汽车集团股份有限公司合计持有的太原长安重型汽车有限公司的全部股权。太原重汽净资产 2.59 亿元， 2011 年实现营业收入 4.32 亿元，营业利润亏损1.40亿元，净利润亏损 3958.41 万元；截至今年5 月31 日实现营业收入 8255.36 万元，营业利润亏损 3857.62 万元，净利润为 850.01 万元。太原重汽单班 1.5 万台，但2011 年销量仅3062辆，今年上半年为439辆。

　　短期来看，我们认为收购太原重汽将拖累公司业绩，一方面重卡行业低迷，今年注定负增长，另一方面太原重汽本身缺乏竞争力，改善管理，降本增效需要一定时间，我们认为在福特产品引进之前太原重汽很难对公司业绩有明显贡献。从长期来看，目前公司轻卡轻客发展空间已经较小，公司借太原重汽进入重卡领域无疑使公司有了新的发展契机，公司作为福特在中国的商用车平台，整体竞争力得到了增强，甚至在出口方面也可能有所突破。