※投资要点

1、半年报业绩略超预期
2、收入增长主要由于军品增长
3、毛利率变化主要由军品毛利率下滑和民品业务结构变化带来
※风险提示

下半年军品业务结算情况具有不确定性，军品业务毛利率不稳定。
※投资建议
公司全年收入目标为 37亿元，按往年情况看公司上半年收入占全年收入约 40%上下，从今年来看，实现这一目标可能性比较大。我们预计公司 12-14年EPS为0.24、0.30、0.32 元，EPS复合增长率约为 15%。考虑到公司拥有的技术地位以及作为航天时代未来整合平台，我们给与公司未来6-12 个月的目标价为10.00 元，目前公司股价 7.14 元，PE 约30倍左右。