※投资要点

　　1、建筑用铝型材稳定增长

　　2、工业用铝型材更具增长空间

　　3、海西铝型材龙头，区域市场存在缺口

　　4、产品结构逐步优化，产能处于扩张期

　　※风险提示

　　在建产能进展迟缓；

　　刺激政策力度不及预期。

　　※投资建议

　　经过测算，我们预计闽发铝业 2012—2014年的 EPS分别为：0.31元，0.44元，0.57元，对应的 PE分别为 43X，30X，23X。由于产能增长有限和铝价的下跌，2012年公司业绩难有较好表现，在建项目投产后，预计公司业绩将在 2013年明显增加。