※投资要点

　　1、利润率继续回升，业绩稳健增长

　　2、传统产品价格下跌毛利率上升，下半年盈利能力将维持稳定

　　3、锂电隔膜稳定量产，仍然供不应求

　　4、传统业务下半年新增产能，全年稳健增长大局已定

　　※投资建议

　　我们小幅下调公司营收和盈利预测，2012~2013年摊薄后 EPS分别从 0.42和 0.56元(一季报点评预测)调整为 0.40，0.53元，12和 13年净利润分别同比增长 33.5%和 33.1%。我们维持公司今明两年保持 30%以上稳健增长的判断，目前股价仅对应 12年 19 倍估值，考虑到公司作为国内少有的已实现动力锂离子电池隔膜量产并拥有优质客户的企业，和明年上半年锂电隔膜进一步规模放量以后估值的提升空间。