※投资要点

　　1、公司是国内生物质固化成型燃料的龙头企业，业绩增长迅速

　　2、行业有望进入快速发展期，成本优势与环保优势助推发展

　　3、产品已经供不应求，募投项目有效提高产能水平

　　※风险提示

　　化石能源价格波动带来的产品价格波动风险；业务区域过于集中的风险，以及原材料采购价格上行的风险

　　※投资建议

　　我们预计公司 2012 年至 2014 年的 EPS 分别为 0.51、 0.72 和 0.96 元。根据同类上市公司的估值情况，我们认为公司合理申购价格为 12.24-13.26元，对应 2012 年 24-26 倍 PE；上市后合理价位为 13.26-14.28 元，对应2012 年 26-28 倍 PE