002212南洋股份
1、受电力投资低于预期影响，1~5 月份公司电缆产销量不甚理想，下半年有望改观：根据中电联的统计数据，1-4 月份全国电网投资仅为 668 亿元，低于去年同期 680 亿元的投资额，电网建设电缆需求有所下降；此外房地产继续调控，工矿企业盈利能力下降，投资愿望降低，对电缆需求也造成很大影响。在电网和工矿企业投资两方面的影响下，1~5 月份公司电缆产销量不甚理想，但按照国家电网和南方电网的投资规划，我们预计下半年电力投资将开始提速，公司的经营状况将有所改观。
2、超高压电缆研发认证进展顺利：当前公司超高压电缆主要为 110KV 电压等级产品，2011 年超高压公司销售规模超过 8个亿， 相关产品获得市场和客户的一直认可。 公司 220KV超高压电缆已经挂网运行一年，3月份通过了电力工业电气设备质量检验测试中心的预鉴定试验，为公司 220KV 超高压电缆进入国家电网、南方电网集中招标体系做好铺垫，此外通过了 IEC(国际电工委员会)要求的全部项目检验，并获得了欧洲荷兰 KEMA 认证机构颁发的“220kV 1*2500mm2交联聚乙烯绝缘电力电缆系统型式试验获得通过的认证证书” ，为公司产品打进国际市场做好准备。
3、出口业务基数低，有望维持快速发展态势：当前南洋公司电缆海外市场主要集中于澳洲、东南亚、欧洲等地区，2011 年实现出口约 4080 万元，同比增长 172.3%，预计公司未来出口业务将以 KEMA 认证为契机，逐步加强海外销售团队建设和完善海外营销网络，进一步扩大出口额。
4、大宗商品原材料价格下跌对公司影响有限：自 2011 年下半年开始，大宗商品特别是铜现货价格下降明显，下降幅度已接近 30%，由于公司已通过远期合约等方式将成本锁定，故对公司产品盈利情况影响不大，相对而言，电缆价格下降(铜价下跌带动)带来收入规模的减少可能将更加明显。
5、收购少数股东权益，提升公司经营业绩：5月份，公司董事会审议通过了《受让控股子公司广州南洋电缆有限公司少数股东股份》的议案，计划以 9376 万元受让 25%的广州南洋电缆股权，预计收购后将进一步提升上市公司的盈利能力，对公司的经营业绩起到提升作用。

　　投资建议： 按照国家电网和南方电网 2012 年的投资规划， 我们预计下半年电网投资将逐步提速，公司经营情况将逐步改善，预计公司 2012、2013 年实现营业收入分别为 21.5亿元、23.9亿元，归属于母公司的净利润分别为 1.41亿元、1.75亿元，对应 EPS分别为 0.28元、0.34 元。