002444巨星科技

　　1.在手订单增加10%，全年业绩无忧。

　　公司与全球大型的五金、建材、百货、汽配行业的连锁超市(例如HOMEDEPOT家得宝、LOWES劳氏、Kingfisher翠丰、WALMART沃尔玛等)建立了业务关系，超过20000家终端卖场直接销售巨星的产品。公司生产的手工具主要通过超市销售给欧美家庭，随着手工具市场逐渐扩大和公司在欧美市场占有率逐渐提高，海外销售收入最近十年总体上持续增长。目前公司今年在手订单同比增长10%左右，而且大量的销售订单将集中在3季度爆发，考虑到汇率变化以及原材料成本下降等因素，公司全年收入将增长10%-15%左右。

　　2.研发实力强，外协采购是公司控制毛利的优势。

　　公司具备强大的研发能力，每年约 70%的产品均为新品，可以满足消费者更新换代的需求，并且有效增加产品售价；公司 60%产品都是外协采购，而产品供应商间竞争激烈，因此公司议价能力非常强，所以原材料成本上升对公司影响很小。

　　3.国内销售收入仍将翻番。

　　公司手工具在国内主要供给工矿企业、汽车公司和装修公司等专业用户，例如公司生产的中高档手工具已经供给本田汽车、中国南车、中国北车和大众汽车公司。虽然钢盾品牌去年亏损 300 万，但是营销网络已经建好，现在已经开始盈利，预计公司今年国内销售收入仍将翻番。

　　4. 杭叉股份今年盈利 2.2-2.4个亿。

　　虽然国内叉车市场增速开始下降，但是杭叉股份的产品以出口为主，获得海外客户认可，因此增速很高，预计今年盈利将达 2.2-2.4 个亿。公司间接拥有杭叉集团股份有限公司约 10%的股权，因此今年杭叉股份将会为公司带来约 2200 万-2400 万的投资收益。

　　投资建议

　　公司目前在手订单饱满，随着三季度销售旺季到来，公司业绩将会在 3 季度显现，而且杭叉也将贡献约 3000万的投资收益。我们预测公司 2012年、2013 年、2014 年 EPS 为分别为：0.612 元、0.722 元和 0.841元，当前股价对应 PE 分别为 14.55 倍、12.32 倍和 10.58 倍。