000400许继电气

　　1、与中国电力财务有限公司(下称“中电财”)签订《金融服务协议》。

　　事件 1：许继电气(000400.SZ/人民币 19.75, 买入)6月 1日发布公告，公司拟与中国电力财务有限公司(下称“中电财”)签订《金融服务协议》，由中电财为公司提供存款业务、结算业务、贷款及融资租赁业务、办理票据承兑及贴现、承销公司债券、提供担保、办理财务和融资顾问、信用签证及相关的咨询、代理业务等金融服务。

　　结论：许继电气与中电财签订《金融服务协议》，标志着公司融入国家电网资金管理平台，也是公司进一步顺应国家电网公司“集约化”发展模式的体现，该举措将对公司的规范经营、提高效率产生积极影响。

　　2、拟通过公开挂牌的方式转让公司所持有的上述两家公司的股权。

　　事件 2：公司另外公告出售旗下部分子公司股权，许昌许继印制板有限公司注册资本 134.47 万元人民币，公司出资 47.45万元人民币，持有该公司35.29%的股权；许昌许继电联接有限公司注册资本 253 万元人民币，公司出资 62万元人民币，持有该公司 24.51%的股权。根据公司战略发展需要，董事会同意拟通过公开挂牌的方式转让公司所持有的上述两家公司的股权，转让后公司将不再持有上述公司的股权。

　　结论：许继电气出售的这两家公司主要从事电力设备配件类产品加工，规模很小。出售这两家公司股权，符合集团“聚焦主业”战略。“聚焦主业”，剥离集团和上市公司非优势业务，也符合国网“行就发展，不行就整合或剥离”的装备类产权主体做大做强要求。

　　投资建议：不考虑资产注入，我们预计 2012-2014年的每股收益分别为 0.78、1.10和 1.42元，维持 23.40元目标价。