600699均胜电子
1、、均胜电子目前主要产品以汽车功能件为主

　　目前上市公司主要业务包括汽车功能性注塑件和内外饰件生产和销售，主要产品为发动机进气管、空调出风口、风窗洗涤系统和车身附件、格栅灯等内外饰件。2012 年 Q1 上市公司销售收入 3.25 亿，同比增长 10.7%，而同期乘用车销量下滑 1.8%。Q1公司产品毛利率基本持平，净利率同比下降 1.2个百分点，主要是因为去年同期未并入母公司管理费用而基数较低。公司主要客户为一汽大众、上海大众和上海通用等欧美系合资品牌，公司正积极开拓日韩车系市场，客户资源良好，业务成长仍然有较大空间。

2、假如资产注入成功，上市公司将新增汽车电子件业务。
均胜集团入主德国普瑞后，将从以下方面提升盈利能力：
　　1)优化供应链，降低采购成本。德国普瑞目前约 60%的原材料和装备在德国采购，成本较高影响毛利水平。德国普瑞资产注入后，均胜电子将发挥国内采购渠道优势，打造以亚洲供应商为主的供应体系，提高在成本方面竞争力。
　　2) 国产化降低生产和研发成本。 国内相比欧美国家具有明显的劳动力成本优势。生产方面， 国内将承接未来部分海外订单； 研发方面， 德国总部负责前瞻性研发，国内将承担一级半和二、三级研发任务。
　　3)降低负债率减少财务费用。2011年德国普瑞资产负债率高达 81.9%，因股东变化带来的经营理念变化(之前 PE股东要求每年的分红，现在主张企业的长期发展) ，将导致财务结构改善，风险抵抗能力会逐步增加。
　　4)产品转移以合理避税。海外所得税率较高，德国普瑞 2011 年综合所得税率为30%。资产注入后，部分产品生产销售转移至普瑞均胜，利用国内较低的所得税率来避税。

　主要风险在于宏观经济仍然不景气、海外资产状况不透明。

　投资建议
　　1、正常来讲 2012 年对于公司是调整年，包括资本市场的运作以及对德国普瑞业务资源上的整合。短期内由于整合因素，2012 年不会有较高的业绩预期，预估今年业绩 EPS0.45元(按摊薄后总股本) 。
　　2、德国普瑞盈利能力提升和国内普瑞均胜的持续市场开发是公司发展最大的亮点，中长期来看公司收入和利润都具有很好的成长性，预估公司 2013、2014 年收入为 68.1和 79.1亿元，EPS分别为 0.72、1.01 元。
　　考虑成长性与公司产品竞争力提升， 我们认为公司按照30倍PE估值相对合适，合理股价 13.5 元，包含了资源整合风险的预期，但我们更看好其未来业务的增长，建议重点关注。