※投资要点

　　1、2011年年报0.53元,12Q1季报0.31,符合预期。

　　2、跨区域市场开拓致毛利率降低。

　　3、业务结构优化及在手订单确保业绩高增。

　　4、综合性环保服务提供商逐步成型。

　　※风险提示

　　业务规模快速扩张带来的毛利率下滑、管理和执行能力不足、业绩季节性波动等。

　　※投资建议

　　我们维持2012-2013年1.41/2.02元的盈利预测不变,并新增2014年业绩预测2.64元,目前股价对应2012-2014年P/E分别为26/18/14倍。