※投资要点

　　1、渠道的扩张和单店业绩的提升推动公司营收实现快速增长。

　　2、公司综合毛利率增加0.09个百分点保持稳定。

　　3、公司2012年1季度营业收入和净利润分别同比增长 22.58%和28.35%。

　　4、我们认为公司是当前国内经济减速大背景下相对更稳健的投资品种。

　　※风险提示

　　2012年国内经济增速下滑对服饰消费的影响。开店数低于我们预期的风险。

　　※投资建议

　　我们维持对公司的盈利预测，预计公司 2012-2014 年每股收益分别为 1.20元、1.37元和 1.78元，需要指出的是，目前我们对公司 2013年起的所得税率采用 25%的谨慎税率测算。