※投资要点

　　1、4Q11收入增速19%低于预期，但净利率11.4%超预期。

　　2、财务费用对利润有正贡献。

　　3、公司今年前三季度业绩有望继续高增长。

　　4、第四季度彩电提前消费透支一季度需求。

　　※风险提示

　　智能电视未能刺激彩电市场持续增长。

　　※投资建议

　　公司在A股电视机公司中最纯粹、业绩最好、估值最低，既有价值投资空间，又是智能电视主题投资的最佳标的，12个月合理价格21.7-24.8元，对应11X12PE/9X13PE。