※投资要点◆显著的区位优势。  公司地处华东煤炭消费腹地， 拥有难得的地理优势， 未来如果能源价格体制能够理顺则公司将充分获得巨大的区位与定价权优势。

　　◆资源储量丰富，内生性增长有保障。 根据国家发改委对淮南新集矿区的总体规划批复文件，公司矿区将划分为 11 个井田和 4 个后备区，资源储量 101.6 亿吨，生产建设总规模 3590 万吨/年。目前公司规划的杨村矿、口孜西矿、罗园煤矿、莲塘里矿、展沟矿等核定产能 1250 万吨，有望在未来的 5~10 年内逐步建成投产，完全达产后总规模 3605 万吨。因此，我们认为，公司在未来相当长一段时间里面有较为明确的成长性，只是需要相对较长的建矿周期。

　　◆大股东国投公司可以弥补上述不足，可能通过资产注入的方式解决中短期公司的增长瓶颈。 根据公开资料显示，2010 年国投公司拥有煤炭资源储量 238亿吨，原煤产量 2666 万吨。而煤炭投产和在建总规模达到 4183 万吨，实现利润总额 35亿元。外部成熟煤矿包括：阳泉南煤、滕州曹庄、郑州教学、郑州新登、河南新能、国投大同等 7家企业利润均在亿元以上。国投新集作为国家开发投资公司旗下唯一的煤炭上市平台，未来完全可能通过资产换股等方式实现资产证券化，我们看好外部高盈利为上市公司提供重大外延式扩张机会。

　　※盈利预测与投资建议 按照公司 2011~2012 年 25 倍和 18 倍 PE，对应合理价格区间 16.40~17.08 元，投资评级提升至“买入” 。我们认为公司目前股价已经进入显著的价值区间，中长期价值投资者可重点关注。