※投资亮点◆石基信息公布 2011 年中期业绩。公司实现营业收入 3.6 亿元，同比增长 26.02%；实现营业利润 1.29亿元，同比增长 35.85%；实现归属于上市公司股东的净利润 1.36亿元，同比增长30.99%。基本符合预期。

　　◆毛利率、净利率都有所提升

　　二季度末毛利率达到 69.78%，较之一季度(68.32%)和去年同期(67.8%)都略有提升。净利率达到 39.88%，较之去年同期提升 1.61个百分点。

　　国际连锁高档酒店信息系统新签数量好于去年同期

　　今年上半年，完成新建酒店信息系统项目 58个，签订技术支持与服务合同的用户数达到 670家(去年同期完成新建酒店信息系统项目 45个，签订技术支持与服务合同的用户数达到596家)，业绩好于去年同期。

　　较低星级酒店及本土高档酒店信息系统新增用户少于去年同期 报告期内，控股子公司西软科技新增用户数量 207家，较之去年同期减少 14家(去年同期新增用户数量为 221家)。

　　◆畅联业务稳步推进，仍看好其长期投资价值

　　截止 2011年 6月 30日，畅联已与近 3000家酒店完成有效直连，在达成合作协议的20多家国内外主流渠道中， 12家渠道已正式上线并实现在线预订处理(去年上半年，有效连接酒店 2000 家，10 家渠道实现在线预订处理；去年年底，有效连接酒店近3000 家酒店，12 家渠道实现在线预订处理) ，与去年年底相比进展稍缓。由于与携程的合作尚不明朗，短期内畅联业务对公司业绩贡献难以显现。但仍看好其长期投资价值。

　　※盈利预测与投资建议 预计 2011-2012 年净利润 EPS 分别为 0.9/1.22 元。目前价位对应 2011-2012 年 PE分别为 37x/27.2x。目前公司估值偏高，但股权激励行权价为 32.32元，若高管行权，预计会对股价产生一定支撑。首次给予“谨慎推荐”评级。