◆2011年三季度，公司实现营业收入15.5亿元，同比增长35.92%；营业利润1.44亿元，同比增长6.45%；归属母公司所有者净利润1.27亿元，同比增长4.64%；基本每股收益0.57元。

　　◆公司是奥克斯集团下属集感应式电能表、电子式电能表、系统三位一体的专业制造公司。公司拥有全系列电子式电能表的研发、生产能力，并能够为系统终端客户提供方案、主站等整体解决方案；其自主研发的CPU卡表及全套系统终端方案已在内蒙古、山西、北京、天津等地取得良好的市场业绩。公司拥有博士后工作站、国家级企业技术工程中心、智能电子仪表研究所等常设科研机构；电能表年产能2500万只，居全球第一，销售连续多年位居全国前列。

　　◆毛利率下滑，今年中标有待交货。1-9月公司毛利率为25.82%，同比下降6.56个百分点。国家电网去年智能电表招标实行“最低价中标”，导致行业毛利率大幅下滑。目前的业绩仍是去年低毛利率电表交货的体现。国家电网今年已经进行的三次招标放弃去年“最低价中标”的原则，行业整体毛利率同比大幅提升。目前因为芯片短缺以及部分电力公司要求推迟交货，今年的智能电表仍有大部分未实现交货。

　　我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.87元、1.26元和1.66元， 对应动态市盈率分别为18倍、12倍和9倍，我们维持公司“增持”的投资评级。