※投资要点◆非经常性损益致使业绩小幅下滑。 利润总额和净利润下降的主要原因为管理费用有大幅度的增加，本期金额比上期金额增加 3,332,274.00 元，增加比例为57.51%，主要原因为公司上市之后，媒体广告宣传与信息投入、招待费、差旅费、会议费等较上年度有较大幅度的增加。其次。随着销售收入的逐步增长应收账款较去年同期有所增加，坏账准备较去年同期有较大幅度的提高。另外，新疆地区今年严重的用工荒造成公司生产性人员严重缺乏，影响产能利用率和订单承接力。我们认为这些因素主要表现为非经常性交易或事项。

　　◆公司核心业务盈利能力向好发展。上半年钢结构工程业务营业收入9,872.06万元，占总营收72%，同比增20.11%，毛利率16.75%，较去年同期增长 3.39%。钢结构销售业务毛利率同比下滑 5.62%，但营业收入调减26.94%。公司显然调整经营结构，主动向高盈利业务发展。公司完成钢构加工产量为 18,467.09 吨，围护结构产量为 498,331.78 平方米，分别比去年同期增加2,766.7 吨和 177,519.33平方米。

　　◆募投项目建设提速，业绩有望提前释放。报告期内公司积极加快募投项目的建设速度，公司募投 3 万平米厂房已于 6 月中旬顺利投入试运行，使公司初步形成了年产7 万吨钢构的生产能力，将进一步有效解决产能瓶颈问题，提升公司承揽工程能力和综合实力。 公司将在下半年启动新的投资项目扩大产能规模和生产能力，以应对产能不足和巨大市场订单需求的矛盾。

　　※盈利预测与投资建议 实现销售收入4.2 亿元，实现净利润 2450 万元。我们认为12 年将步入加速发展期。预计摊薄后 2011-2013 年EPS为 0.15、0.26、0.36元，动态PE分别为 84.20、61.22、43.58，重申持有评级。