※投资要点◆上半年设计项目增多提高盈利能力，新签合同额超 2010年全年一倍。公司在上半年净利润同比增长率 40.20%，远超营业收入同比增长率 11.88%，主要原因一是工程设计咨询项目毛利率一般在 50%左右，明显高于工程总承包的20%，而公司承接的设计咨询项目合同额规模大，增强了盈利能力；二是从今年开始，公司通过优化工程项目设计，提高了运作效率，降低了项目成本费用。此外，公司在上半年承接的大单体量明显增大，有三个新签订单额分别达到约 9 亿、14 亿、30 亿，到目前为止已公告的新签订单合同额达到 55.2 亿，比去年全年新签订单额 26.5 亿增加了至少一倍。

　　◆已签订单确保未来业绩，看好未来高增长

　　对于工程设计与承包公司而言，由于存在结算的原因，业绩多集中在下半年，因此，下半年基本每股收益将远超上半年的 0.23 元，我们预计 2011年 EPS 为 0.75 元。 上半年公司公告的新签订单量为 55 亿左右，往年在三季度末至四季度新签订单明显增多，即使假设下半年拿单量与上半年持平，2011 年新签订单量将在 110 亿左右，订单量的高速增长将保证公司业绩的高成长性。

　　◆新型煤化工发展通道刚刚打开，公司凭借技术与业绩优势抢占制高点

　　原油价格未来将持续上涨，我国原油与石化产品进口依存度居高不下，煤化工已至开始产业化发展的良机，这一点也可从各产煤大省已规划的煤化工项目投资额超过 2 万亿中看出端倪，至少未来十年煤化工有很大发展空间。

　　※盈利预测与投资建议  公司恰逢煤化工大发展的时期，将受益于“十二五”期间煤化工稳步快速发展，未来业绩增长空间巨大。已签订单确保未来业绩，同时后续工程承包大单将提高业绩弹性，我们把公司定义为业绩确定、高技术、高成长的企业，应享有估值溢价。我们预计公司 2011-2013 年的每股收益分别为 0.75 元、1.16 元、1.80 元，对应 PE37 倍、24 倍、15 倍，目标价 34.8 元，首次给予公司“强烈推荐”评级。