◆上半年公司业绩稳定增长。  上半年实现营业收入9.98 亿元，同比增长33.19%；营业利润 1.62亿元，同比增长19.97%；净利润1.55亿元，同比增长24.05%；归属于母公司所有者的净利润1.55亿元，同比增长24.17%。上半年实现每股收益0.44元，同比增长24.16%，业绩基本符合我们预期。

　　◆电极箔市场需求潜力巨大，公司产品供不应求。

　　公司目前订单饱满，生产状况良好。电极箔主要用来生产电解电容器，而电容器除用于消费电子等传统领域外，近年来在汽车、航空航天、风电等领域也不断延伸。据中国电子元器件行业协会预计，未来几年铝电解电容器及其材料电极箔、电子铝箔全球市场将保持5%-8%的增速，中国8%-12%的增速。电极箔行业需求快速攀升的行业景气度给公司带来良好发展机遇。

　　◆成本和技术优势是公司核心竞争力。

　　公司成本和技术优势突出： (1)不断扩张的自备电厂。2)产品高毛利率。尽管电极箔和电子铝箔产品毛利率有所下滑，但仍保持在30%的水平上。3)新建产能进展顺利。公司定增项目投建的电子材料循环经济产业化项目目前进展顺利，其中产能扩张分别为高纯铝82%，电子铝箔135%，电极箔425%，未来2年公司可充分享受高行业景气度带来的超额利润。

　　※盈利预测与投资建议  我们维持公司“推荐”的投资评级，预计摊薄后公司2011-2013年EPS分别为0.85元、1.35元和1.91元，对应目前股价估值分别为29倍、18倍和13倍，鉴于电极箔行业高景气度以及公司产能快速扩张，业绩增长确定，建议投资者积极关注。