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个股点金:保利地产(600048)9月签约面积同比降33%
www.cnfol.com 2011年12月12日 09:27 中金在线 
  ◆公司顺势发展 销售情况令人满意。公司在宏调下顺势而行,在产品定位上以普通住宅为主。上半年住宅销售面积中接近80%为刚需性的中小户型产品。其销售情况令人满意。报告期内,公司实现签约销售金额395亿元,实现签约销售面积341万平方米,同比分别增长81.4%和27.6%;销售均价则与2010年下半年基本持平。其中6月份,实现签约销售金额114亿元,单月销售金额首次突破100亿元。

  ◆在项目扩展上质量兼备。公司目前市场占有率达到1.6%,较 2010年提升0.25个百分点,上半年拓展的房地产项目13个,其中12个以底价获取,新增容积率建筑面积456万平方米,平均楼面地价仅2269元/平方米,较2010年下降了 27%。新进城市包括郑州、合肥、宁波、德阳、通化等。截至 6月末,布埔呀氤鞘?38个,共有在建拟建项目148个,容积率建筑面积5808万平方米。其中上半年实现新开工773万平方米,在建面积 2161万平方米。在其24个有项目销售的城市中,16个销售业绩进入当地市场前三名。

  ◆同时由于扩展,公司明显增加了借款的规模,资产负债率高达81.09%。其中短期借款较年初增加约10亿,增幅达2倍以上。但公司资金面仍能保持平衡,上半年实现房地产直接投资 349 亿元,其中支付土地费用 229 亿元;实现房地产销售回笼 319亿元,新增银行贷款 216 亿元期末公司账面货币资金余额为176 亿元。

  给予公司"谨慎推荐"评级 由公司目前项目竣工计划以及签约销售情况可看出,公司未来将能保持较好的业绩增长,预计11-12年EPS分别为1.2和1.5,给予公司"谨慎推荐"评级。
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