◆ 房地产销售收入同比增长,且毛利率上升。报告期实现房地产销售收入3.19亿元,同比增长209.74%,是公司营业收入增长的主要原因。毛利率为47.86%,同比上升9.77个百分点。主要在于:1)、汕头金叶岛项目销售收入同比增加1.06亿元,毛利率同比增加9个百分点。2)、集团本部房产销售收入同比增加1.09亿元,毛利率同比增加17个百分点。受房地产销售收入同比大幅增长,且毛利率上升的影响,报告期公司整体的营业收入同比增长,且毛利率上升了9.89个百分点。

◆可供开发的土地仍显不足。公司现有土地储备中的历史用地因种种原因,开发难度较大,导致目前房地产业务主要依靠金叶岛项目。2009年8月公司以12亿元购得深圳光明新区土地两块,总建筑面积18万平米,虽暂时缓解了土地储备不足的问题,但由于其他项目遗留问题解决难度较大,可供公司开发的土地仍显不足。
资金压力仍然存在。因龙岗、东乐项目开发进度受阻而造成前期投入的资金沉淀,且下半年还有光明新区项目的剩余地价款及一年内即将到期的贷款需要归还,公司资金压力仍然存在。报告期末公司拥有货币资金3.25亿元,剔除预收款项后的资产负债率为53.94%。
◆ 盈利预测和投资评级。预计公司2010-2012年可分别实现每股收益0.11元、0.13元和0.17元,以8月23日的收盘价6.12元计算,对应的动态市盈率分别为58倍、47倍和37倍,维持“中性”投资评级。