※投资要点◆今年上半年， 公司完成营业收入51.6亿元， 同比下降41%； 实现净利润 4.8 亿元，同比下降 61%； 合每股收益 0.11元。 三季度开始，金地推盘进入高峰期，由于其供应量的大 幅增长、强大的品牌号召力、以及高周转的灵活销售策 略，下半年将展现良好的销售弹性。

　　◆公司上半年销售额 112.5 亿元，同比实现翻番以上， 销售业绩令人满意。下半年预计总可售货值将超过 400亿元，金地将展现良好的销售弹性。

　　期末，公司预收帐款为 255 亿元，比 10 年末增加了 35%，预售已锁定房地产业务 2011年预测收入的 100%和 2012年预测收入的 13%，预售锁定表现良好。

　　◆全年2011年计划新开工量提升至 383万平米，较年初 计划上调35%。在不利的市场环境下，显示公司主动 寻求加快开发节奏。 期末，资产负债率为 73.2%，净负债率为 61.0%，仍处 于比较合宜的水平。公司期末手持货币资金156亿元， 短期偿债压力较小。稳健的财务政策使得公司具有较 好的抗风险能力。

　　※盈利预测与投资建议 由于公司推迟部分项目的竣工计划，我们略微调低 2011-12年结算进度，并分别下调 2011-12年盈利预测 2.9%、2.6%至 0.75元、0.96元。金地下半年供货充足， 销售具备较高弹性；而从一体两翼的战略布局中我们 也看到公司核心竞争力的逐步建立。公司 2011年动态 市盈率仅为 8.5倍，NAV折价 40%，估值优势突出，重 申买入评级，目标价格由8.18元下调至 7.95元。