◆超精细钢丝实现量产。上半年超精细钢丝产品销量超过千吨，实现销售收入 8633 万，毛利率高达 54.81%。由于下游硅片企业盈利状况不佳且开工率有所下降，下半年公司将面临较大的降价压力和订单确认风险，原有销量和销售额预期均有所缩减。

　　◆产能快速扩张，国内领先地位巩固。在年底之前完成 15000 吨扩建项目之后，公司超精细钢丝产能将达到 20000 吨，一举步入国内先进水平，从而具备了向 LDK 等国内硅片制造领先企业大批量供货的能力。我们依然长期看好公司在超精细钢丝领域的国内领先位置，并认为将逐步挤占贝卡尔特的市场份额而成为超精细钢丝领域的国产化先锋。

　　◆光伏行业相关投资。 公司持股 26%的洛阳万年硅业一期年产 3000吨项目已经投产，而二期年产 5000吨和三期年产 10000吨项目也计划于今年底和明年初投产。多晶硅价格短期仍呈下滑趋势，因此下半年其盈利能力仍存在风险。但长期来看，总体量近 2万吨的多晶硅项目依然意味着巨大的投资价值。公司硅片项目亦在积极进行中。

　　※盈利预测与投资建议 我们调整公司 2011、2012、2013 年 eps估计值分别至 0.52、0.77、0.96 元。维持原有目标价位。给予持续“买入”评级。鉴于下半年硅片及其辅料价格低于预期，我们略下调盈利预测，但仍看好公司长期的成长潜力。