◆粉丝环节表现平淡，预计下半年生产和销售将逐步恢复。公司 2011 年上半年实现主营业务收入 2.78 亿元，同比增长 68.61%；营业利润 0.31 亿元，同比增长 45.34%；归属于上市公司股东的净利润 0.26亿元，同比增长 48.01%；上半年共实现 EPS0.22元。其中今年二季度实现主营业务收入 1.59亿元，同比增长 74.29%；营业利润 0.15亿元，同比增长 47.25%；归属母公司净利润 0.12亿元，同比增长 39.90%；二季度 EPS为 0.10元。
◆代采购比重上升拖累综合毛利率，粉丝放量、旧厂改造和 8月份提价将支撑全年毛利率回升至 23%以上。 公司上半年毛利率回落较为明显，Q1 为 20.37%，而 Q2 仅为 16.83%。其中粉丝环节 3 月份部分产品提价之后毛利率有所上涨，而上半年公司销售材料(加拿大进口豌豆销售及生物科技产业园部分投产销售)所得收入增长 9000 万元左右，占主营收入比重为 32.37%，而毛利仅为 4.82%，这也是造成公司综合毛利率大幅下降的主要原因。
◆收购松林食品——迈出横向整合第一步
公司本次收购的对象烟台宋家松林食品有限公司属外商独资企业，企业注册资本达 124.50 万美元。主要经营粉丝的生产加工。本次收购，符合本公司战略的总体布局，可增强公司的生产能力，进一步扩大公司在日本市场的份额，年可为公司增加出口生产能力 2000吨。
※盈利预测与投资建议  我们依据公司的生产流程的分环节给出 PE， 即粉丝 30X， 蛋白和食用菌 25X， 酒精和沼气15X， 则依据2011-2013年 EPS分别为 0.71元、1.38元和 1.87元，2012年公司的目标价为 34.30元，维持“推荐”评级。