◆2011 年前三季度公司实现营业收入 39.77 亿元，同比增长 17.8%；分别实现营业利润 3.65 亿元和净利润 2.78 亿元，同比分别增长 56.46%和 59.68%；归属于上市公司股东净利润 2.81 亿元，同比增长 58.34%；实现基本每股收益 0.245元，同比增长 58.37%。

　　◆公司积极拓展煤炭资源，有力降低经营风险

　　 根据公告显示，公司今年 9月 21日同国盛煤运的合作，将有利于公司在煤炭市场价普遍上涨的背景下有效控制燃料成本，确保燃料按质保量稳定供应，从而保持发电业务经营的稳定性。该合同使公司能主动应对可能发生的“电荒煤荒” 。

　　合同要点包括：

　　 国盛煤运作为从事煤炭经销的专业公司，依托山西国电在燃料采购方面的较强谈判及议价能力，已与多家大型煤炭企业建立了稳定的煤炭供销关系；同时负责山西国电自有煤炭资源的销售，具有集中采购及“双向合同，统一经销”的供应链专业管理优势。

　　◆依据成本定价原则确定采购价格，该定价原则可保障公司煤炭采购成本的稳定性。

　　结算上采取验货付款的方式，可减少预付款给公司带来的资金压力。

　　合同期限为 2011年第二次临时股东大会审议通过日至 2011年末。

　　公司承接榆树坡煤业的合同权利义务有利于优化公司资产结构，逐步实现与煤炭等上游产业协同发展，降低经营风险，进一步提高公司的市场竞争力，保障公司持续稳定发展。

　　※盈利预测与投资建议 公司发电业务本身财务负担较小，在火电行业出现较大面积亏损的情况下，由于公司燃料供应能得到较好保障，我们认为其经营情况四季度起将有所好转。 以公司现有资产盈利情况合理测算，预计 2011年、2012年和 2013年 EPS分别为 0.32元、0.45元和 0.67元对应 PE分别为 23.14倍、16.65倍和 11.22倍，给予“谨慎推荐”评级。