◆公司公布 2011 年中报：营业收入45.39 亿元，同比增长17.74%；归属于母公司的净利润3.18 亿元，同比增8.36%，对 应基本每股收益0.71 元；扣除非经常性损益后的基本每股收益0.69 元，同比增长8.39%。。公司业绩增长的主要原因是钢材销售价格同比增加，同 时期间费用率降低所致。

　　◆公司未来看点分析： 1)产品结构持续优化，盈利能力将稳步提升：从公司目前主要投资项目以及公司既定发展战略看，未来高端产品的比重会持续加 大，带动钢材销售单价的提高。

　　2)股东背景强大，未来存在资产注入的可能性：目前公司与第一大股东新冶钢关联交易、同业竞争较多，我们分析认为未来可能会 将新冶钢剩余资产注入上市公司，如果该方案实现，上市公司特钢产能将会翻番，净利润增厚60%以上。

　　◆行业空间大，迎来加速发展期：我国特钢生产能力目前严重不足，高等级特钢占特钢总量低，特钢占粗钢总量低，从世界平均比例水平以及我国粗钢生 产情况看，特钢年产量约9000 万吨较为正常，目前仅为3000 万吨。“十二五”期间，受下游机械行业高端产品自主化等的驱动，特钢行业将迎来加速发 展期，高端产品生产能力强的企业将会尤其受益

　　※盈利预测与投资建议 首次给予公司强烈推荐的投资评级，6-12 个月目标价为19.20 元。我们预计2011年至2013 年基本每股收益分别为1.46、1.60、1.76 元，目前股价对应2011 年、2012 年PE 分别是9.55 倍、8.71 倍。