◆公司涤纶产品盈利能力保持稳定。 涤纶短纤维本期毛利率为8.59%，较上年同期增加了5.50个百分点；聚酯产品本期毛利率8.54%，较上年同期增加了 2.98个百分点。 公司未来涤纶短纤盈利能力将至少保持稳定。

　　◆公司涤纶短纤产能进一步扩大。 截止报告期末，公司扩建的 10万吨涤纶短纤维项目已累计投入资金 10,194.53 万元。该项目已按计划于7月底全部安装调试结束，进入试生产阶段。公司目前有聚酯纤维 35万吨，涤纶短纤 20万吨。扩建项目利用原有的聚酯产能生产涤纶短纤，建成后涤纶短纤产能达到30万吨。

　　◆码头业务提供稳定现金流。 公司控股 75%的子公司江阴华西化工码头有限公司报告期实现营业收入7,164.65 万元，同比增长21.96%，净利润 4,410.82 万元，同比增长 16.62%。该码头业务贡献了上半年公司净利润的 33.4%。是公司稳定可靠的现金和利润来源。

　　※盈利预测与投资建议  我们预计公司 2011-2013年 EPS分别为 0.33、0.34和 0.45 元。按照 2011 年 15 倍市盈率估值为 4.95 亿元。加上每股 2.87 元的金融资产估值，公司股价综合估值为 7.82元。考虑公司所持金融资产仍具有一定的升值潜力，给予公司股价“推荐”评级。