煤化工政策基本思路未变，新型煤化工更侧重煤制烯烃、煤制天然气、煤制乙二醇。 国家煤化工政策基本思路未变， 前后连贯性良好。 对传统煤化工，一直是上大压小，并不是“限制”，例如合成氨是最传统的煤化工，但是大体量的项目还是肯定能上，并且项目数量还是很多，公司最近公告的合同都与合成氨有关。对新型煤化工，依然是规范、引导，更加侧重于煤制烯烃、煤制天然气和煤制乙二醇。其中，煤制天然气的技术已经非常成熟，输送管道主要是借助国家管线、已经不是问题，并且目前国外天然气供应量已经不足，寻找气源越来越紧迫；煤制烯烃、煤制乙二醇技术上没问题，潜在项目很多。

　　◆ 地方政府发展新型煤化工的热情很高，已开工项目一般不会停建

　　新型煤化工属于资金密集型、技术密集型产业，投资额很大，对当地经济带动作用明显，并且能够有效延伸产业链，因此，地方政府发展新型煤化工的热情很高，积极推进大批项目建设。已开工项目一般不会停建，原因：这样的建设模式基本上已经成为行业惯例，不会因为产业政策而停建，最多是因为资金不足而推迟；从技术层面讲，每个项目上马都是经过严格的技术论证，如首先会论证项目水资源的可行性、然后才论证煤炭资源的可行性，即只有在保证有足够水源的条件下才上马项目。煤化工项目中化工部分的建设进度是有保障的，因为很多地方政府规定，化工项目必须与煤炭项目同步实施，否则，即使煤炭项目已经建成也不允许开采。

　　◆积极进行新技术研发、密切关注相关技术进展，通过掌握先进技术获取项目 在没有放松传统技术研发的情况下，公司把新技术开发放在重要位臵：与国内研究院所、高校合作开发新技术，同时密切关注国外技术进展，一有新技术马上跟上。 目前，公司正在做煤制芳烃的中试(是公司专有的技术研发) 、与合作方建设间接煤制油试验项目等。目前芳烃都是天然生成的，煤制芳烃是人工合成的，属于大宗的化工原料，能够完善煤化工产品品种，发展前景广阔。

　　※盈利预测与投资建议  预计公司 2011-2013年归属母公司股东净利润分别为 3.82亿、6.46亿、9.47亿同比增长 94%、69%、47%，EPS 分别为 0.85 元、1.44 元、2.12 元。维持公司强推荐评级，目标价 45元，对应 2012年 EPS、31倍 PE。近期，公司股价深度调整建议左侧买入。