目前公司的航站楼、跑道及空中流量尚有一定的余量，未来几年中不需要有大额的固定资产开支，这就为经营杠杆发挥效应奠定了很好的基础。

　　从目前情况看，五年内两次调整的时间来临，可能的调整路径为将内航外线收费标准逐步上调至外航外线收费标准，一旦实施，对上海机场将是利好。

　　根据公司股改承诺，以及避免同业竞争的需要，将虹桥机场注入上市公司的必然之举。一旦资产注入，上海机场的每股收益有望明显提升。

　　公司上半年收入21.74 亿元，归属股东净利润7.23 亿元，同比增长13.17%和31.36%，合EPS 0.38元。业绩的强劲增长超越市场预期。

　　我们的调研报告指出，占商业租赁收入60%以上的免税收入已步入提成阶段，驱动2011上半年商业租赁收入在高基数下同比增长28%，预计2011年将保持25%高速增长；预计，2011-2012年底，公司将通过商业流程改造及空置面积利用增加商业面积约6000、3000平米，将分别于2012、2013年创造收益，2012-2013年商业租赁收入有望保持20%以上增速。

　　投资评级：我们预测2011、2012、2013 年公司EPS 分别为0.78、0.93、1.11 元，目前公司相对2011、2012、2013 年估值为16.0、13.5、11.3 倍，建议关注资产注入进程和机场收费调整预期，维持买入-A 评级。