◆目前公司大打玉米胚芽油健康概念，目的是从战略上做大做强玉米胚芽油行业。玉米胚芽油中含有 86％的不饱和脂肪酸，富含亚油酸、植物甾醇、维生素 E，是营养价值很高的健康食用油。 公司对玉米胚芽油的保健功能做了大力宣传， 例如，举办玉米胚芽油的健康功效国际论坛；开展“粮油营养入省行”等。公司战略目的很清晰，通过健康概念，定位高端食用油，做大做强玉米胚芽油行业。

　　◆设备优势转化质量优势，有利于保障企业行业第一品牌战略。公司精炼、吹瓶和灌装设备均为国际一流厂商提供。精炼设备为瑞典阿法拉伐公司生产，吹瓶为法国西得乐公司生产，灌装为意大利原装进口。先进的设备可以使西王对压榨、精炼整个过程实施质量控制，打造了全国一流的小包装生产线。这在食品安全日益为公众重视的年代，在公司定位为高端食用油生产商的情况下，对公司打造玉米胚芽油行业第一品牌战略有着重要意义，其获得无添加成分保健食品证书与此亦有很大的关系。

　　◆新项目上马，小包装战略全面实施，销售量和公司毛利将获得齐升，未来三年公司将进入高速成长期。10 万吨玉米油精炼项目和 15 万吨灌装项目有望明年 6 月份投产，西王的年精炼能力将达到 30 万吨，灌装能力也将达到 30 万吨，与精炼能力匹配，进而实现公司全面小包装战略。从历史看，公司销售不成问题，基本上实现 100%产销率。未来 3 年销量年均复合增长率有望达到60%以上。另一方面，小包装玉米油的毛利率要高出散装玉米油近 15%，在完成由散装向小包装转变过程中，公司毛利率将实现整体提高，预计 2011 年为 20.56%，2012 年为 23.57%，2013 年为24.16%。销售量和毛利同时上升，公司将迎来其快速成长期。

　　※盈利预测与投资建议  预计 2011-2013年 EPS为 0.96、1.59和 2.44 元/股，对应9 月29日收盘价 32.65 元的动态 PE 分别为 35.6 倍、21.4 倍和 13.9 倍。基于产品的消费升级概念，产品品牌策略的有效性，以及未来公司快速确定的成长能力，首次给予西王食品“强烈推荐”评级，目标价格区间 38.4-47.7 元/股，对应2011年40倍PE和2012年30倍PE。