◆2011年上半年,百货业务实现收入34.76亿元,同比增长25.27%,毛利率20.67%,同比下降1.11个百分点;2011年上半年,量贩超市实现收入28.43亿元,同比增长19.44%,毛利率19.03%,提升2.33个百分点。量贩公司上半年新开门店3家,毛利率的提升主要由于公司扩大生鲜自营和自采直营力度,有效提高了销售业绩和盈利水平。

　　◆省内二三线城市的购物中心扩张有序进行,根据公司公告,武商襄阳现代商业城、武商黄石现代商业城已完成项目选址和规划、方案设计;武商集团通过了兴建仙桃现代商业城项目的议案。国际广场二期项目已完成招商,进入后期装修阶段,于9月29日开业。

　　◆维持2011年、2012年盈利预测EPS0.78元、1.09元,按照配股后股本计算EPS0.60元、0.84元。公司是湖北地区百货龙头企业,在区域内具备绝对优势;原有的武汉广场、世贸广场、武汉国际广场三家主力百货门店占据了武汉最核心商圈的绝对优势地位和面积,进入了成熟收获期;预期摩尔城2011年开业2012年就可以贡献盈利;襄阳、十堰等其他异地门店发展趋势较好;湖北二三线城市发展空间较大,公司还要继续拓展门店。我们看好公司未来三到五年的发展。按照2012年配股后0.84元的业绩预测,参考30倍市盈率,给予目标价25.20元,维持“谨慎增持"评级。