受益水泥产量增长，公司全年共实现营业收入110.64 亿元，同比增长58%；实现利润总额19.9亿元，同比增长54%；实现归属母公司净利润13.98亿元，同比增长41%。

　　公司三项费用占主营收入的比例为18.13%，同比去年下降1.82%。三项费用率的降低，是公司的规模效应的逐步体现，以及公司对期间费用的管控能力进一步提升的表现。

　　在国家严格控制水泥生产线的情况下，未来两年三北地区的水泥供需结构有望继续保持良性状态。最近京津唐地区水泥价格继续上涨，已经显现出未来光明的前途。

　　2012年区域景气度有望爆发。公司水泥销售主战场为京津冀及陕西地区。目前，三北地区与东南沿海地区相比，基础设施建设仍相对落后。进入十二五 ，预计三北地区的固定资产投资仍可以保持20%以上的年均增速。

　　2011年，华北地区的水价价格相对于华东、新疆地区涨幅不是很明显，河北、山西等地的水泥价格同比几乎没有增长，主要是前几年华北地区的水泥景气度高涨，导致新增固定资产投资过多，而大部分水泥产能在今年投放所致。不过，2012年华北地区的新增水泥产能很少，而且河北、山西是今年国家水泥落后产能淘汰的重点区域。随着落后产能淘汰，新增产能得以消化，明年华北地区水泥在固定投资高速增长的带动下，价格存在大幅上涨预期，明年华北地区水泥市场将有大机会。

　　投资评级：我们预计公司2011、2012年、2013年的每股收益(未考虑定向增发的影响)分别为1.54元、2.92元、3.56元，对应目前股价的市盈率分别为13.98倍、7.37倍、6.05倍。鉴于公司未来的高成长性，维持公司强烈推荐评级。