※投资亮点

　　◆公司上半年完成营业收入8053万元，同比增长58%；营业利润1393万元，同比增长249%；实现净利润1455万元，同比增长15%，对应EPS0.17元；实现扣非净利润 1179万元，同比增长53%。

　　◆建总行与其他商业银行的采购，使得捆钞机收入增长 141%，占比升至29%；公司纸币清分机业务收入增长33%，占到57%；其他产品收入增长148%，占到11%。

　　◆由于公司产品结构的变化，以及为了抢占市场而主动降价，公司整体毛利率下降6个点至51%。公司销售费用增长 34%，研发节奏的原因使研发费用较少，管理费用下降 10%，合计占营收的比重下降15个点至31%。增值税退税申报延缓与政府补助的减少，致营业外收入下降53%，使得净利润增速低于营业利润。

　　◆上半年小型纸币清分机的推广进展顺利，金融物联网-人民币流通管理系统在多家商行试用并得到认可，系统方案进一步完善，开拓江苏等地市场， 并实现批量销售， 为下半年更大批量的销售推广奠定基础。

　　◆公司5月4日公告了建总行的出纳机具合同，金额预计为5077万元，上半年已确认的收入为3921 万，占公司营收的49%。这也使得建行成为上半年第一大客户。公司其他客户较为分散，第2-第5 大客户交行、农行、无锡农商行、意大利 Secure Project C.M.S.Srl 分别占公司收入的4.1%、3.8%、3.4%、2.6%。

　　※盈利预测与投资建议

　　我们预期公司2011-2013年销售收入分别为2.10亿元、2.99亿元、4.15亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为0.61亿元、0.86亿元、1.18亿元；对应EPS分别为 0.72元、1.02元、1.39元。