◆冻干需求没有集中释放，有利于公司争取更多订单。上半年，公司收入增速有所放缓，是因为新版 GMP标准刚出台，多数制药企业正在观望，冻干机及冻干系统市场需求没有像预期那样突发性释放。由于目前募投项目尚未建成投产，公司仍处于产能不足状态，这给予公司以喘息的机会，有利于公司争取更多订单。按照公司目前获得的订单计算，预计今年收入将超过 6.5 亿元。

　　◆收购上海德惠资产，有三点收获。公司拟投资 8,000 万元收购上海德惠资产，上海德惠主要从事净化空调工程。空调净化工程属于冻干工程范畴，主要包括净化室、净化空调和污水处理三个部分。如收购成功，公司将至少有以下三点收获。第一、能够扩充公司产品线，公司把上海德惠纳入麾下，是向冻干工程迈出的实质性的第一步；第二、能够扩充公司目标市场。目前，国内使用冻干设备的药厂仅有 500 家，但需要用到净化空调系统的国内药厂有 5000 家之多，大大扩充了公司的市场需求。市场想象空间增大。第三、能够降低公司销售费用率，由于上海德惠和公司的客户群体有相当大部分是重叠的，收购完成后，销售费用率将有所下降。

　　◆各功能区划分逐渐明朗。目前，所有的生产经营活动都安排在都会路1509号进行，该厂区场地狭小，限制公司产能提高。公司计划将募投项目中容器项目生产安排在金山基地进行。预计一期工程将在今年年底完成土建工程，明年上半年建成投产，明年末达产。二期工程也已提上议事日程；在容器业务搬迁之后，都会路1509号生产基地将专门用来生产冻干机；冻干研究所安排在放鹤路2199号；冻干系统的生产基地也正在落实中。

　　※盈利预测与投资建议 预计公司2011年-2013年每股收益分别为1.25元、 1.59元和1.94元。 对应于上个交易日收盘价46.79元的，动态市盈率分别为37倍、30倍和24倍。维持公司“增持”的投资评级。 ※风险提示： 1)原材料价格上涨；2)汇率波动；3)国外竞争对手降低产品售价