※投资要点

　　◆客户履约能力强，确保今年业绩,从公司本次的合作方实力来看，其中河北汇源炼焦制气集团具有较强的焦炭生产能力，中国水电建设集团租赁公司年焦炭销售累计十多亿元。并且考虑到三方签署的违约条款，我们认为本次合作方均具有良好的履约能力，能够保证本合同的顺利履行。

　　◆河北汇源炼焦制气集团是以焦化水泥为龙头，集机器制造、高频焊管、进出口贸易、焦油精制、矿山等为一体的大型民营企业。目前资产42亿元，年销售收入70亿元，其中所拥有的2个年产100万吨的焦化企业，是唐山焦化行业龙头、国家焦化行业首批准入企业，具有较强的焦炭生产能力。中国水电建设集团租赁公司是中国水利水电建设集团、中国水利水电建设集团、中国水利水电第四工程局、中国水电建设集团新能源开发公司三家共同出资组建。截止2010年，总资产为15.50亿元，净资产为4.20亿元，2010年度净利润为4504.93万元，焦炭销售业务累计达十多亿元。

　　◆公司的油页岩项目，我们认为明年下半年出油是大概率事件，考虑到在我国富煤、少气、贫油的资源赋存背景下，石油供给日趋紧张，并且考虑到国家油价长期在高位徘徊，尤其自2010年以来，尤其自2010年以来，尤其长期稳定在80美元/桶以上，在这些因素推动下，我们认为能够成功出油将为公司带来估值向上的弹性空间。 ※盈利预测与投资建议

　　考虑到中国水电建设集团租赁公司与客户的销售合同公告中未确定，保守起见，我们维持之前的盈利预测，预测公司2011-2013年EPS分别为0.826元、1.197元和1.752元，同比分别增长38.84%、44.81%和46.37%。给予买入评级。