※投资要点

　　◆三季度业绩略超预期，期间费用同比下降,公司前三季度公司实现营业收入 39.77亿元和营业成本 36.12亿元， 同比分别增长 17.8%和 17.15%(并表范围发生变化：地电股份营业成果纳入报表)；公司上半年已完成重组，三季度配电和发电业务支撑下，单季营业收入和营业成本分别为 13.44亿元和 11.21亿元，同比分别 16.46%和 16.62%。公司三季度期间费用控制较好，期间费用率同比由去年的 6.73%下降至 6.03%；按地电股份纳入后报表口径计算，三季度单季期间费用亦同比下降 2014万元。

　　◆公司积极拓展煤炭资源，有力降低经营风险,根据公告显示，公司今年 9月 21日同国盛煤运的合作，将有利于公司在煤炭市场价普遍上涨的背景下有效控制燃料成本，确保燃料按质保量稳定供应，从而保持发电业务经营的稳定性。该合同使公司能主动应对可能发生的“电荒煤荒” 。

　　※盈利预测与投资建议

　　以公司现有资产盈利情况合理测算，预计 2011年、2012年和 2013年 EPS分别为 0.32元、0.45元和 0.67元，对应 PE分别为 23.14倍、16.65倍和 11.22倍，给予“谨慎推荐”评级。