公司前景：

　　公司近日公布2011年中期报告，报告期内实现营业收入42.9亿元，同比增长53%，实现净利润575万元，每股收益0.009元。与去年同期相比，虽然实现营业收入增长53%，但公司综合毛利率下降2.24个百分点，导致毛利润下降近2亿元左右。而三项费用增长2.19亿元，增长92%。这两个因素是导致公司业绩大幅下降的主要原因。

　　报告期内财务费用从8700万元增长至2.22亿元，是期间费用增长大幅增长的主要因素。2011年中期末公司资产负债率升高至77.01%，升至2010年以来的新高。报告期内公司成功发行10亿元公司债，虽然可以部分降低财务费用，但相对公司将进50亿元的长期借款，对财务费用的降低成效并不会显著。

　　云维股份5月发行10亿元7年期固定利率公司债券，发行代码为“751975”，简称“11云维债”。经中诚信证券评估有限公司评定，发行人的主体信用等级为AA，本期债券的信用等级为AA+。云维股份实际控制人云南煤化工集团将为此次公司债提供无条件的不可撤销的连带责任保证担保。公司发展前景看好。目前煤化工行业处于经济复苏后的上升期，云维股份是煤化工行业中产业链最完整的上市公司，位居云南省第一，在国内的独立焦化企业中名列前茅，抗风险能力较强，几无违约的可能。

　　由于每年的三四季度是焦炭生产需求的旺季，我们预计未来三四季度业绩环比将逐渐上升，盈利预测结果表明，2011年每股收益为0.41元，对应目前股价市盈率为21倍，目前估值处于合理估值水平，给予“观望”评级。