◆精装修比例提高利好地板、密度板行业龙头：去年11 月20 日，恒大与金螳螂、亚厦签署战略合作协议，每年各承接30 亿元(逐年增加约10 亿元)的装修施工合同，恒大、万科等龙头企业未来新开工楼盘或全部精装修。对比发达国家，其毛坯房的比例低于20%，而我国比仍超过90%，精装修比例不断提升是未来新建商品房的一个中期趋势。我们认为，公司拥有的“圣象”地板是众多知名房地产开发企业首选品牌，未来市场份额将获益提升。

　　◆强化及实木复合地板品牌定位高端、产能行业第一：我们按照恒大1500-2000 元/平米的精装修成本测算，强化及实木复合地板较地砖及纯实木地板有较强的价格优势。公司以强化木及实木复合地板为主要产品，并拥有知名品牌“圣象”，年产3000 万平米强化木地板生产线于09 年底达产后，2010 年总产能可达5000 万平米/年，预计全年产量在4000 万平米左右，产销规模行业第一，行业总体市场占有率约20%，但在中、高端市场上，占有半壁河山，我们认为，公司全资子公司“圣象”拥有全国性知名品牌和供货能力，或将成为精装修住宅地板的铺装的最大受益品牌。

　　◆ 中高密度板产能遥遥领先：中、高密度纤维板是是利用木材及次小薪材经特别加工制造的板材，是生产板式家具和强化、强化复合木地板的基材，并大量用于室内装饰、墙体和建筑模板等方面。    积极开辟新的业务板块：我们认为，在现在的时点上，公司现有业务板块已进成为行业龙头，公司有动力寻找下一处增长点，维持公司的高成长性，并且现有业务板块也为公司提供了稳定的现金流。综合以上所述给予“谨慎推荐”的投资评级