河南豫光金铅股份有限公司成立于2000年1月，是全国最大的电解铅和白银生产企业，2002年7月，“豫光金铅”股票在上海交易所挂牌交易。公司主要从事电解铅、白银、黄金等有色金属及贵金属产品的冶炼及进出口贸易。产品有铅、黄金、白银、硫酸、铜、锑、铋、工业硫酸锌、氧化锌等，主要产品的生产能力为：电解铅30万吨、黄金3000kg、白银500吨、硫酸18万吨。公司是国内最大的铅冶炼企业，主导产品“豫光”牌电解铅在全国电解铅质量抽检中排名第一，品位达99.998%，超过国际标准(99.994%)，国内市场占有率超过10%。2010年底，豫光金铅募资6.5亿元，其中，“二期废旧蓄电池综合利用工程项目”投资总额为23911万元，项目为35万吨/年废旧蓄电池综合利用。豫光金铅是全国第一批循环经济试点企业，其再生铅业务已打造了从废旧蓄电池回收到冶炼的完整产业链。

　　公司是国内最大的白银生产企业，白银产能750吨左右。2010年白银产量约730吨，占全国比重的5.8%左右，同时黄金产量3.285吨。公司的白银、黄金是由贵金属冶炼分公司冶炼分离阳极泥获得，阳极泥是铅电解过程中的阳极产物。白银、黄金为公司贡献了大部分利润。

　　上半年实现营业收入60.94亿元，较上年同期增长了79.55%，实现营业利润1.41亿元，同比增长587%，归属于母公司股东的净利润1.21亿元，同比大幅增长242.6%，基本每股收益0.41元。

　　报告期内，公司共生产电解铅19.51万吨、比去年同期增加37.26%，同期LME电解铅平均价格上涨21.2%，而黄金、白银等产品的价格上半年均创历史新高，使得公司营业收入大幅增长。

　　预计公司2011-2013 年摊薄每股收益可达0.89/0.95/1.21 ， 对应目前股价的动态PE 为27.75/26.12/20.48 倍，整体考虑公司质地及未来发展方向、对比可比公司估值水平后，我们认为公司目前股价较为合理，给予“中性”投资评级。